ЭТАПЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ ОТДЕЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Jl Идентификация отдельных видов рисков по каждо

(Uj) му рассматриваемому финансовому инструменту ин Sf Вестирования

Il Оценка вероятности наступления рискового события (Sj) по отдельным видам рисков финансового инстру — Sf мента инвестирования

Определение размера возможных финансовых по — I терь при наступлении отдельных рисковых событий | по конкретным финансовым инструментам инвести — ⅛ Рования I

Оценка общего уровня риска отдельных финансовых -(Uj) инструментов инвестирования с его подразделени­

Ем на систематический и несистематический

Сопоставление уровня систематического риска от — CS)) дельных финансовых инструментов инвестирования

С ожидаемым уровнем доходности по ним

Ранжирование рассматриваемых финансовых инст­рументов инвестирования по уровню риска

Рисунок 10.6. Основные этапы оценки рисков отдельных фи­нансовых инструментах инвестирования.

Шествующий период. Для оценки вероятности наступления рискового события по отдельным рисков финансового инструмента инвестиро­вания используется ранее рассмотренные экономическо-статистичес — кие, экспертные и аналоговые методы.

3. Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении отдельных рисковых событий по конкретным финан­совым инструментам инвестирования. C учетом имеющейся исход­ной базы, характеризующей ретроспективные параметры обращения рассматриваемых финансовых инструментов инвестирования (или их аналогов), выявляется диапазон колебаний размера их текущего дохода и курсовой стоимости (рыночной цены). По результатам оценки этих колебаний определяется конкретный размер возможных финансовых потерь по рассматриваемым инструментам инвестирования с его под­разделением на допустимый, критический и катастрофический уровни. 340

4. Оценка общего уровня риска отдельных финансовых инст­рументов инвестирования с его подразделением на системати­ческий и несистематический. Для оценки общего и несистематиче­ского риска отдельных финансовых инструментов инвестирования используются показатели среднеквадратического (стандартного)откло — нения и коэффициента вариации. Для оценки систематического риска по этим инструментам применяется бета-коэффициент (модели расчета этих показателей рассмотрены при изложении методического инстру­ментария учета фактора риска).

5. Сопоставление уровня систематического риска отдельных финансовых инструментов инвестирования с ожидаемым уровнем доходности по ним. В основе выявления адекватности рассматривае­мых показателей лежит „Ценовая модель капитальных активов" и ее графическая интерпретация определяющая „Линию надежности рынка". Эта модель помогает инвесторам оценивать соотношение „риск—до­ходность" по каждому финансовому инструменту инвестирования, при­нимать соответствующие инвестиционные решения в процессе их от­бора в формируемый инвестиционный портфель.

В процессе такого сопоставления следует учесть, что „Линия на­дежности рынка", построенная на учете бета-коэффициента по всей совокупности финансовых инструментов инвестирования, носит усред­ненный характер. Специфика обращения отдельных финансовых инст­рументов инвестирования может определять разницу в ожидаемых до­ходах при заданном уровне риска, проявляемую как закономерность в течение длительного периода времени. Разница между фактической доходностью отдельного финансового инструмента инвестирования и ожидаемой его доходностью на основе „Линии надежности рынка" при конкретном уровне риска, характеризуется „коэффициентом альфа", Который может иметь как положительную, так и отрицательную вели­чину. Чем выше положительное значение „коэффициента альфа", тем выше при прочих равных условиях инвестиционная привлекательность рассматриваемого финансового инструмента инвестирования.

6. Ранжирование рассматриваемых финансовых инструмен­тов инвестирования по уровню риска. Такое ранжирование в целях использования при отборе финансовых инструментов в инвестицион­ный портфель осуществляется по показателям общего уровня их риска, а также риска систематического и несистематического. Ранговые зна­чения отдельных финансовых инструментов инвестирования должны возрастать по мере роста уровня риска по ним.

Окончательные инвестиционные решения о возможности исполь­зования отдельных финансовых инструментов инвестирования с учетом фактора их риска принимаются с учетом рисковых предпочтений ин­вестора и адекватности соотношения уровня их риска и доходности.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *